新興市場管制資本

IMF籲新興市場管制資本
【經濟日報2010.02.20 01:53 am
國際貨幣基金（IMF）一改過去反對資本管制的立場，轉而呼籲開發中國家採取課稅及管制行動，以阻止資金持續大量湧入，免得釀成資產泡沫及其他金融巨災。

IMF指出，實施資本管制的新興市場在全球經濟衰退期間的表現優於未設下管制的市場。這項建議顯示IMF的立場出現現一百八十度大轉變，IMF一直是資金自由流動的擁護者，強調這是自由貿易必然會產生的結果，可協助開發中國家邁向繁榮。但全球金融危機已促使IMF重新思考長久以來的信念。IMF不久前曾表示，若各國央行能允許通膨水準高過目前設定的區間，這個世界可能會更好。

IMF研究部副主任奧斯特里說：「我們已開始檢視證據，希望從當前的危機學到教訓。」他與IMF其他五位經濟學家合著《資本流入：資本管制扮演的角色》一書。

巴西、智利和馬來西亞等國推出的資本限制措施，如對流入的資本課稅、要求外資把部分資金以存放在央行且不收利息及減少貸款給外資的做法，都成了IMF的研究對象。IMF建議各國不妨先試看看，包括放任貨幣貶值在內傳統政策，能否減緩資金流入速度，至於本國貨幣匯價適中、而且不願透過降息阻擋資金流入的國家，則應考慮非傳統措施。

大量資金持續湧入新興市場，已引發中國、南韓、台灣、新加坡等國已浮現資產泡沫的疑慮，房地產市場的情況尤其令人擔心。國際金融協會（IIF）指出，今年預料會有高達7,220億美元的私人資本流入開發中國家，比去年高出66%，但與2007年金融危機前湧入新興市場的1.28兆美元相比仍相去甚遠。

IMF說，私人投資大致上有助於經濟成長，但資金增長度速過快可能導致榮景曇花一現。IMF經濟學家半年前開始探討資本管制與經濟損失之間的關係，結果發現實施資本管制的國家遭遇嚴重經濟衰退的可能性遠低於無資本管制國。奧斯特里說：「金融結構的風險愈低，愈不可能大起大落。」

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