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開發中國家的財務風險與機會

亞幣貶 亞企還債壓力變大
【經濟日報╱


隨亞洲貨幣貶值，亞洲企業面臨償債吃力的情況，印度情況尤其緊繃。印度電信業巨人信實電信即面臨償債成本攀高的壓力，不利企業擴張。
（彭博資訊）
隨著亞洲貨幣貶值，償還外國貸款的成本變高，亞洲企業已面臨償債吃力的情狀，也增添各國經濟壓力。近幾年來，亞洲企業在美國聯準會（Fed）維持低利率與印鈔票政策中大舉向海外貸款；對印度與印尼企業來說，以美元計價的借貸利率比本國更吸引人。
如今在聯準會今年稍晚可能從寬鬆政策退場的預期下，資金大舉撤離新興市場，使情勢大幅改觀。外資預期美國將調升利率，紛紛逃離亞洲債券與其他資產，拖累亞洲貨幣大幅貶值，也推升償還美元借貸的成本。
印度情況尤其緊繃。根據標普（S&P）旗下的印度信評機構Crisil，印度企業整體未避險的海外債務約達1,000億美元，5月來盧比重貶近20%，已推升企業償債成本。
Crisil經濟學家喬希說：「盧比貶值對印度若干大型企業造成痛苦，未作外債避險的企業可能陷於還債困境。」
印度電信業巨人信實電信公司未避險的海外債務達38.3億美元，今年須償付2億美元。惠譽（Fitch）表示，信實電信有能力償債，但該公司大部分營收以盧比計價，將面臨償債成本攀高的壓力，不利企業擴張。
印尼企業的曝險也高，當地最大的電信業者之一的PT Indosat海外債務約10億美元，主要是趁美國利率大幅低於印尼利率時借來採購設備。那時候，外資湧入印尼股、債市，推升印尼盾匯價，讓海外貸款更添魅力。
但今年來印尼盾兌美元重貶12%，提高債務成本，印尼企業的海外貸款僅有四分之一進行避險。


圖／經濟日報提供

任永力：新興貨幣還會跌20%
編譯吳國卿／彭博資訊二日電
今年4月就預測到這波新興市場貨幣跌勢的知名外匯交易分析師任永力說，隨著從印度到巴西等國資金外流加速，新興市場貨幣將再貶值20%。
SLJ Macro夥伴公司共同創辦人、也是前摩根士丹利全球外匯部主管任永力，曾在資金外流導致盧比創下新低、里爾跌至2008年來低點之前一個月，警告資金會「突然停止」流向開發中國家。任永力說，最糟情況還未發生，因過去四年投資在新興市場的3.9兆美元，在聯準會從刺激政策退場後將撤出。
47歲的任永力說：「不管你認為合理的跌幅是多少，加上一倍就對了。這是市場交易的方式：它們永遠會過頭。」
聯準會主席柏南克5月22日表示，聯準會準備縮減每月850億美元的購債規範，導致10年期美國公債殖利率攀至兩年高點，資金開始從高風險國家撤出，也觸發新興市場資產這波大跌。另外，中國大陸調降今年經濟成長目標至7.5%，將是20多年來最慢，印度也報告經濟成長放緩到2009年來最慢。


全文網址: 亞幣貶 亞企還債壓力變大 | 國際財經 | 全球觀察 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/8138392.shtml#ixzz2dn4boOty
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