一國之金融行為.必將影響地球村之他國

日「出口通縮」 全球經濟剉著等

【經濟日報╱

圖／經濟日報提供 貨幣戰爭的烏雲已密布，不是1930年代式的兵戎相見，而是一場隱祕但極具破壞力的戰爭，將使全球經濟雪上加霜，並扭曲各國政策。 華爾街日報報導，日本銀行（央行）31日出乎意料擴大資產收購，導致日圓大跌，兌美元匯價突破112日圓，來到六年來高點。日銀宣稱是為了提振國內成長與通膨，但此舉將把通縮出口到世界各國。 日圓貶值將壓低日本汽車和電子產品的海外價格，削弱其他國家製造商的競爭力，危及就業，並使各國決策者面對採取對策的壓力。 各國已紛紛備戰，最明顯的是韓國銀行（央行）本月稍早宣布降息，且面臨國會要求再降的壓力；紐西蘭央行罕見地公開警告紐元太強；捷克、瑞典、以色列把利率調降到「零下限」（zero bound），追隨多年來已是如此的美國、歐元區、日本和英國。 主要國家過去兩年來對日圓貶值避免公開採取報復措施，但面對日圓貶值的效應，各國決策者遲早會採取口頭或行動對策。結局將是全球通縮更加嚴重，成長日趨遲滯。 匯率緊釘美元的中國將首當其衝，出口導向的製造業將面對日本和南韓的強大競爭壓力，中國人民銀行（央行）勢必積極干預人民幣匯率作為因應，並因而引發其他亞洲政府也採取干預措施。 許多因油價下跌而財政困頓的國家，或為抑制高通膨和資金外流而提高利率的國家，受害將最重，如俄羅斯、委內瑞拉和巴西。 美國將可承受強勢美元一陣子，但仍有其極限。美國經濟仍持續成長，但將無法無限期扮演全球唯一的成長引擎。 雖然聯準會仍然可能明年春、夏季就開始升息，但貨幣戰爭無可避免將延遲、甚至暫停美國貨幣緊縮的時程。