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打敗通縮

3投資2叮嚀 打敗通縮【經濟日報╱
2010.08.08 通貨緊縮蠢蠢欲動，股票、債券、現金與不動產等投資難保不受影響，現金是通縮時期之王。
（彭博資訊）
市場已浮現通貨緊縮可能來臨的訊號，雖然不少經濟學家斥為無稽之談，但倘若通縮時代真的來臨，投資人應該做好調整投資組合的準備。
美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克曾表示，政府將不惜一切來阻止美國陷於通縮，必要時將加印美鈔來抵禦通縮。華爾街日報指出，假如通縮在未來幾個月來到，影響層面恐怕擴及股票、債券、現金與不動產等投資組合。
通縮一般而言對股票不利，由於物價走跌與需求疲軟會侵蝕企業獲利，股價也會受到波及。不過，分析師指出，投資人不應全然避開股票，可以逢低買進現金充裕、低負債、股利與產品穩定的企業股。
等到通貨膨脹捲土重來，由於這些企業擁有定價力，可以提高售價來補償高漲的成本，應會表現良好。分析師指出，通縮時期的民生必需品類股行情看漲，投資人可買進業界龍頭股，例如香料大廠味好美（McCormick & Co.）。
通縮環境也有利持有長期政府債券。投資人搶進美國政府公債將造成殖利率下滑與價格攀漲，也會拉抬總報酬率。債券經理人指出，若十年期美國公債的殖利率在一年內跌到2%，總投資報酬率可達10%至12%。
現金可以說是通縮時代之王，雖然利息不多，卻會隨著物價下跌而增值，能夠保值。此外，貨幣市場共同基金的收益率已跌到歷史谷底，而銀行也傾向削減儲蓄產品收益率。
通縮往往會壓低商品、不動產與其他硬資產的價格。分析師表示，黃金向來被視為通膨避險工具，但也可做為抗通縮工具，若政府印鈔票來抵禦通縮，恐會引發通膨疑慮，屆時金價將水漲船高。
不過，分析師提醒投資人應當心不動產與不動產信託。由於通縮時期的房租缺乏漲價動能，空屋率也高，可能會對不動產投資客造成二度傷害。
通縮也對債務人不利。經濟學家表示，物價下跌時，債務換算可購買的物品與服務就會變多，所以負債時間愈短愈好，最好在通縮來臨前償清房貸，轉而投資長期債券，才不會慘遭套牢。
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