華府預算政策 應借鏡英日 |
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美國為預算僵持不下、全球一旁乾瞪眼之際，不少國家的財政政策已開始轉向，最明顯的例子是日本和英國，而華府和全球各國都可從中學到教訓。 先從壞的一面說起：安倍晉三決定明年4月起把消費稅由5%升到8%，這波大幅增稅和2015年的另一波，都相當不利於日本指望明年由消費帶動的經濟成長，因為安倍顯然不太可能靠刺激措施來維持民生消費力道，藉以抵銷這種形同財政大幅緊縮的措施。儘管安倍含糊承諾要以降低企業稅補償，但這只會更加惡化長期扭曲日本經濟的過度投資和企業坐擁現金現象。同時，日本政府甘願為財政紀律賠上經濟復甦的風險，也等於讓大家明白，別把安倍無條件承諾不計一切達成復甦的話當真。如今預算撙節勢力抬頭，將大大降低日本結束長年停滯性通膨的可能性。 再從好的一面來看：對舉債的態度改變，讓英國由七大工業國（G7）表現次差的經濟體（僅次義大利）轉變為全球經濟成長模範生。國際貨幣基金（IMF）首席經濟學家今年4月才抨擊英國大拚減赤「是在玩火」，上周IMF發布的世界經濟展望報告卻讚揚英國迅速提升經濟，並上修英國今年經濟成長預測0.5個百分點至1.4%。這看起來或許不多，但在幾乎所有經濟體都被下修、且英國去年成長率僅0.2%的情況下，如此表現已稱得上榮景。 這證明英國首相卡麥隆堅持減支、增稅和撙節財政的計畫是對的嗎？有兩個理由可否定這個結論。 首先，英國政府口頭雖說財政撙節，實際上卻放鬆縮減預算赤字的力道，形同放棄原先平衡預算的承諾。據IMF分析，英國今年幾乎未再進一步縮減赤字，所以英國明年不但不會接近平衡預算，預算赤字占國內生產毛額（GDP）比率仍將是已開發西方國家中最高的5.8%。美國是4.6%、法國3.5%、義大利2.1%。因此，英國經濟表現較佳所反映的，根本不是努力減赤，而是財政撙節態度軟化、最後接受高於歐美所能容忍的赤字上限。 其次，更重要的是，英國今年恢復成長，是大膽支持高槓桿房貸政策的結果。這項房貸支持計畫從總體經濟角度來看，相當於政府大幅擴大舉債。英國財相歐斯本今年3月宣布，財政部對房貸成數95%的抵押貸款提供史無前例的擔保，使英國經濟局面立即改觀。 這個政策也代表歐斯本終於接受凱因斯經濟學派的根本原則：一國要擺脫衰退，非但不該減少舉債，反而應擴大舉債，直到超額儲蓄被充分運用為止。至於增加的舉債是由政府或由民間來承擔，則是次要問題。當政府因政治理由不容擴大舉債，企業也因需求低迷不太可能大規模舉債時，由家庭擴大舉債也能有同樣效果。 卡麥隆政府做此決定，可能基於有利2015年大選的政治理由，卻因此展現他比許多經濟學家更懂經濟學。經濟衰退是過度儲蓄所致，這表示提高借貸——不論是政府藉由財政政策，或是私部門藉由房市——是經濟復甦的必要條件。凡嘗試同時降低公共和民間債務的國家，都難逃停滯性通膨，況且利率已接近零，貨幣政策也無能為力。英國如今認清這點，日本顯然沒有，是不是有人也能向華府的預算鬥士解釋一下？ （作者Anotole Kaletsky是路透專欄作家／編譯劉忠勇） |
全文網址: 路透專欄／華府預算政策 應借鏡英日 | 美國債限協商 | 全球觀察 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR1/8220834.shtml#ixzz2hYn01X3n
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