QE使中產階級財富縮水.進而消滅中產

零利率猛藥專家批副作用大

2015-06-11 03:22:06 經濟日報

全球股債市總報酬圖／經濟日報提供

一群具影響力的銀行家、監管機關和經濟學家不約而同表示，零利率政策已失去效果，他們對資產泡沫化和財富不均感到憂心。

隨著美國和英國即將升息，市場普遍認為，央行貸款利率接近零、印鈔票和收購債券的非傳統政策，如今弊大於利。即使支持這類政策的人也認為，這些藥已差不多完全發揮藥效，現在只是在製造麻煩。

一名英國銀行業高階主管說：「維持利率在低水準這麼久是錯的，因為這助長自滿，且導致社會不平等。推出量化寬鬆（QE）是對的，但零利率讓我覺得不舒服。」

這番話呼應許多央行和監管界人士的看法，他們擔心以達成通膨目標為使命的央行太機械化，只因為油價下跌引發通縮恐慌，就延長超低利率的政策。

市場對QE推升金融資產價格也感到不安。太平洋投資管理公司（PIMCO）固定收益投資長博爾斯（Andrew Balls）說：「如果要穩定市場且對嚴重的總體風險感到憂心，QE效果很好，但如果要微調經濟成長和通膨，證據顯示QE是效果很糟的工具。」

許多人擔心寬鬆貨幣政策推升股票、債券和不動產價格，已導致財富不均的現象惡化。諾貝爾獎得主史提格里茲（Joseph Stiglitz）表示，QE使菁英階級的財富增加，因為他們通常比中產階級持有更多股票和房地產。中產階級的儲蓄主要投入與退休金有關的固定收益和債券，這些資產的報酬和收益已被QE剝奪殆盡。

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