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降息沒用

聯合報╱

四月以來國際經濟逆流再起，歐、美、日等主要國家經濟指標普遍惡化。為了日本的超寬鬆貨幣政策正方興未艾，歐洲央行又宣布降息，美國聯邦準備理事會（Fed）也表示必要時還可能把現行的量化寬鬆政策再予擴大。但紐約時報說，歐洲央行這次降息，只是象徵性的拉抬一下歐元區士氣，實際效果有限，很難讓歐元區免於衰退。


圖／聯合報提供

歐洲央行這次幾乎是被迫降息，因為歐元區四月通貨膨脹率只有百分之一點二，遠低於百分之二的目標。如果不降息向市場宣告維持貨幣寬鬆的決心，可能落入通貨緊縮的惡性循環。
但低利率效果有限，日本經驗就是最佳的教訓。在經歷「失落的廿年」之後，日本人對零利率已習以為常，目前日銀所做的只是在把量化寬鬆政策加倍而已。政客、銀行家、投資人及企業界人士都對既廉價又容易取得的資金染上毒癮，而且需索無度。但央行釋放的資金主要都用來支撐大型的的「殭屍企業及產業」，積極創新的中小企業卻因借不到錢而活活餓死。
美國情況只是稍好而已。然而繼第一季經濟成長低於預估後，第二季的製造業、就業等指標也出現惡化，使聯準會從原本打算縮小量化寬鬆的規模，轉為不排除擴大寬鬆規模。未來就算聯準會有意抽身，也必將遭到國會的攻擊，及來自華爾街的遊說壓力，並可能使住宅及消費市場遭到重創。
歐洲處境更為艱難。歐元區各會員國問題不同，紐時指出，單單降低利率根本無用，例如義大利和西班牙面臨長期不景氣，有些銀行本身就需要紓困，不會因為降息讓銀行恢復放款，有心擴充規模的企業還是借不到錢，無法增加就業機會。而德國一些城市卻因為利率太低造成房地產價格上漲，降息會讓房地產炒作問題更加惡化。
歐元區降息，也許可以讓歐元貶值，使得歐洲出口商品稍微便宜一些，對出口商略有好處。歐洲各主要股市二日小漲，也許是反映這種看法。
不過，由於全球主要國家都深陷財政困境，根本無力重新塑造經濟，使各國央行被迫進場填補空缺，然而央行一旦進場就無法回頭，而全球經濟只能在央行資金的奶水下苟延殘喘。


全文網址: 歐盟各國問題不同 紐時：降息沒用 | 國際財經 | 全球觀察 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/7872382.shtml#ixzz2SBeeSMNo
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