工資沒長進 就業仍疲軟 |
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今年傑克森洞全球央行會議的主題是勞動市場。倘若工資上漲帶動通膨率走高的情況即將發生，明顯的徵兆會是勞動市場吃緊。但事實上，儘管最近失業率下滑，卻絲毫未見這種徵兆。 美國將近1,000萬人仍然失業，其中約三分之一超過27周沒有工作。聯準會（Fed）的通膨鷹派認為，長期失業者不大可能重新謀職。 如果鷹派判斷正確，那麼6.2%的失業率就顯得高得離譜。最近失業率下降速度比1980年代以來的任何時候都快，但鷹派認為這還低估了就業市場吃緊的程度。長期失業者沒在找工作，所以未提議貢獻勞力或協助抑升工資。實際的失業率已降到4%左右。那就是充分就業（full employment），暗示工資上漲和通膨升高的日子不遠了，現在是開始調高利率的時候了。 但那觀點錯誤，因為長期失業者不應被排除在外，完全退出勞動市場（因此不再被計入失業人口）的所謂喪志勞工也一樣。如果復甦力道增強，這兩群人會再找工作。太快升息，復甦中的經濟可能急踩煞車、扼殺那些人的工作機會。 Fed主席葉倫儀表板上的勞動市場指標仍顯示勞力供給過剩。勞動參與率仍低。就業不足（寧可要全職工作的兼職者和失業者）率已下滑，但仍在12.6%的高檔。這些都指向勞動市場仍相當鬆弛。 擔心經濟即將過熱的鷹派指出，Fed偏好的通膨指數正快速攀升。該指數5月上升1.8%，6月趨緩至1.6%，仍在Fed訂的2%目標以下。 雇主對工資的看法也與此相符。Fed的調查顯示，77%的企業預期未來一年會調薪，但比去年同時的81%下降；平均預期的升幅為2.7%，也略為降低。 歸根究柢，這場辯論牽涉到衰退是否已對美國勞動力造成無可彌補的傷害，就算Fed推出更多刺激措施也無力挽回。或許是，但現在就下這麼悲觀的結論還太早，更別提採取行動。葉倫現在應該讓辯論聚焦於緩緩療癒中的勞動市場是否會造成通膨壓力。一旦美國真的重返充分就業，工資就會證明。但目前為止，工資透露的是相反的情況。 （作者是彭博資訊編輯群／編譯湯淑君） |
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