金融怪現象.預期錢幣貶值之債券

歐洲太寬鬆驚見百年公債

2015-04-10 03:58:16 經濟日報

為歐洲資金呈現超級寬鬆的大環境。彭博

圖／經濟日報提供

瑞士8日率先發行10年期負利率公債，墨西哥則首度銷售以歐元計價的百年債券，為歐元債立下兩個非比尋常的里程碑，反映出歐洲資金超級寬鬆的大環境。

瑞士8日以負0.055%的殖利率，售出2.3251億瑞郎（2.224億美元）的10年期公債。殖利率為負值，形同投資人花錢購得持有公債的權利，即借錢給政府不僅要付費，借期還長達10 年。

同日，墨西哥售出15億歐元的百年歐元債，發債殖利率僅4.2%，低於原先市場盛傳的4.5%，但仍吸引投資人踴躍認購，儘管這批債券要等到100年後才會償付。

之前，從未有任何國家發行過殖利率低於零的10年期公債，也沒有任一國發行百年歐元債的前例。

這兩件事反映歐洲奇特的貨幣現象。歐洲央行（ECB）正積極寬鬆貨幣，一方面大舉收購公債，同時也開始向把錢存在央行的商業銀行收費；丹麥央行大量印鈔票，以遏制熱錢湧入；連一度被視為瀕臨財政危機的西班牙，如今也能發售負利率短期公債，債券到期後投資人拿回的本金將比投資成本還少。

負利率債券已成為當今全球成長最快的資產類別之一，大約占歐洲公債市場的25%。過去一年來，德國、奧地利、芬蘭和西班牙，都已發售殖利率低於零的短期債。但瑞士和墨西哥把公債發行殖利率與到期年限推到更極致。

投資人爭購歐洲公債，是全球通膨率下滑的後果。投資人預料日後物價漲速緩慢，因此較願意接受負殖利率。美國Circle Squared另類投資公司投資長席卡說：「通縮疑慮加上央行積極寬鬆行動，造成投資人接受負殖利率債券的現實。」

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