肥了CEO 勢必瘦了股東

哈佛研究：肥了CEO 勢必瘦了股東
【聯合晚報2009.12.27 02:28 pm
美國企業的執行長 (CEO)有時候就像天天過年，有拿不完的紅利與津貼，但老板領豐厚的薪酬就能保障公司有更好的業績嗎？兩項最新的研究顯示，結果可能相反。

華爾街日報報導，哈佛法學院的企業治理專家貝查克教授領導的一項報告發現，接受訪調的2000多家企業執行長薪酬，平均占公司前五位主管總薪酬的35%，報告稱之為「CEO的報酬份額」 (CEO’s pay slice)。

研究顯示，執行長的報酬比重愈高，公司未來的獲利率與股價愈低。貝查克說：「這些執行長的報酬似乎超過他們應得的水準。」

普度大學金融教授勞伊和兩位同事，則調查1994到2006年間，約1500家企業執行長薪酬與股票獲利之間的關係。他們的研究顯示，執行長薪酬最高的前10%企業，公司未來五年的累計股票報酬率，會比同業落後逾12個百分點。

勞伊教授結論說，這些公司每年支付給執行長的薪酬平均達2300萬美元，但公司股東相對於同一行業的其他業者，每年卻平均少拿了24億美元的獲利。執行長每進帳1美元，就有100 美元從股東的口袋流出去。

雖然這些數據都還有待確認，但兩項研究報告至少都提到同一觀點：執行長領巨額薪酬，對公司外的股東未必是件好事。

紐約大學的金融教授葉馬克說，影響企業業績與股價漲跌的因素太過龐雜，薪酬委員會的成員根本無從判定他們酬庸的公司業績，究竟得歸功於卓越的領導或純屬運氣。此外，他們也無法確定他們獎賞的報酬，能對公司未來的業務帶來什麼貢獻。他說，真相無從確認，也永遠無法知道。