全球各國經濟失衡

依賴美國 危險

2015-02-16 03:35:19 經濟日報 「經濟學人」警告，全球過度依賴美國經濟成長，將使世界經濟的失衡更為嚴重。 法新社

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圖／經濟日報提供

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「經濟學人」雜誌警告，全球過度依賴美國經濟成長，將使世界經濟再度陷入失衡，重演2000年代的金融惡性循環。

美國就業人數過去三個月增加逾100萬，加上油價跌，帶動美國消費支出。國際貨幣基金（IMF）預估，今年美國經濟將成長3.6%，高於全球平均。這些都是好消息，但過度依賴美國經濟也並非美事。

十年前美國消費者曾肆無忌憚地借錢消費，出口國又把利潤回借給美國，壓低利率，使美國人借得更多。歐洲亦然，節儉的德國人把錢借給歐元區周邊國家。金融海嘯爆發後，各國希望終結這些失衡，美國和西班牙等債務沈重開始還債，德國與中國消費者開始享受生活。

初期成效不錯，但現在全球又故態復萌。歐元區成長遲緩，且高度依賴出口，經常帳順差占國內生產毛額（GDP）比率約2.6%。中國成長正在減緩，再度仰賴出口。美國上季消費對經濟成長的貢獻達到2006年來最高，且貿易逆差擴大。

全球經濟可能進一步的依賴美國。德國不願擴大投資，歐元區周邊國家的負債沈重，使銀行不願放款，使全歐都高度依賴出口。中國調整結構的速度仍不夠快，服務業規模還不到GDP的一半。

各國貨幣政策分歧將使問題更加嚴重。歐洲央行實施量化寬鬆，帶動歐元貶值，日本、中國及印度央行也都寬鬆信用，美國聯準會則準備在夏季升息，在在將使資金更流向美國，美元升得更凶。

於是危險開始進逼。短期憂慮是美國出口趨軟、美元升值及能源投資減緩，將壓縮美國經濟擴張，長期憂慮則是全球經濟益發失衡。經濟學人強調，歐洲、中國的領袖不應以貨幣貶值代替結構改革或擴大內需。