業界對抑制房價手段 的 反映

借錢救經濟 國債黑洞滾雪球
* 2009-06-15* 中國時報
　全球經濟風暴也許正趨於緩和，但另一朵烏雲卻在逼近，那就是各國天文數字的公債。所有富裕國家政府都在大量舉債，因為經濟衰退導致稅收減少，而政府為了救經濟，必須大幅增加支出。全球十大富國公債佔國內生產毛額（ＧＤＰ）比例將從二○○七年的七八％上升至二○一四年的一一四％。

　英國《經濟學人》雜誌報導，國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）的數據顯示，屆時，這些國家的政府將積欠每位公民大約五萬美元。

　各國集體負債 二戰後首見

　二次大戰結束至今，不曾有這麼多政府在這麼短時間內借了這麼多錢，集體欠下這麼沉重的債務。和戰時不一樣的是，當前暴增的債務可不是暫時的煩惱，就算衰退結束，沒有幾個富國能把預算緊縮到足以遏止債務進一步升高。

　更糟的是，隨著人口老化，退休金和健保成本累積，各國原本就面對預算破產的慢性危機。到二○五○年，三分之一富國人口將超過六十歲，這份人口帳單可能要比當前金融危機的財務成本高十倍。

　降低債務成本 恐升高通膨

　面對這樣的前景，決策者的處境愈來愈艱難。短期來說，政府借錢是挽救經濟的重要手段。長期而言，政府需錢若渴終將排擠私人投資，抑制經濟成長。更令人擔憂的是，巨額負債可能誘使政府對債務違約，或升高通貨膨脹率來削減債務實際成本。

　投資人擔心會賴帳的國家，包括歐元區的希臘、愛爾蘭、義大利、葡萄牙和西班牙等經濟弱國。可能利用通貨膨脹擺脫債務的則是美國。無論是否成為事實，這種擔憂本身就有破壞性。

　決策者該怎麼做？日本在一九九七年提高消費稅的經驗告訴我們，遽然採取緊縮政策只會招致反效果。與其現在倉促削減赤字，政府不如明白承諾經濟改善後就會處理赤字，並訂出降低赤字的確切原則，迅速做出若干政治上困難的抉擇，例如提高退休年齡等能增進儲蓄的措施。

　防堵預算揮霍 需藉助法規

　概括來說，政府應保證日後將透過削減支出來解決債務，而非提高稅賦，歐洲大部分國家已沒多少增稅空間；就連稅收佔ＧＤＰ不到三○％的美國，也應以控制支出為優先考量。

　接下來則是藉法規和制度強化政客的決心，提高上述原則的公信力。英國保守黨主張設置獨立的「預算責任局」來公正評估政府各項計畫，德國準備修憲來限制政府結構性預算赤字，美國政府也有意恢復赤字控管法規。智利、瑞士等國家的經驗顯示，適當的預算束縛能防堵揮霍。

　然而最能傳達強烈訊息的，是在今天就做出艱難抉擇。一項優先要務是提高退休年齡，這能增加稅收並減少未來退休俸的成本。另一項則是健保改革，美國的健保制度是全球最浪費的，國會若能通過必要的改革方案，將改變未來的財政前景，否則另一場金融災難將步步進逼。