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歐陷負利率 金融市場「倒貼」

2015-03-02 04:26:56 經濟日報 

圖／經濟日報提供

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歐洲金融界全面邁向「負利率」時代。最早是公債市場出現負殖利率，現在已擴及到公司債市場，而銀行的存款、貸款也開始出現負利率。貸方「倒貼」借方的離奇現象層出不窮，債券市場已被形容為「慈善事業」。

歐洲央行（ECB）為刺激經濟及拉抬通膨，3月將陸續買進達1.14兆歐元的歐元區各國公債。在預期心理下，歐元區債券殖利率重挫。彭博資訊估計，歐元區負殖利率的公債達88種，總額已接近1.75兆歐元，約相當於總發行額的四分之一。

德國5年期公債殖利率26日跌到-0.08%，27日7年期公債殖利率最低降到-0.17%。荷蘭、法國、比利時、芬蘭等強國公債也出現負殖利率，連財政困難的義大利公債亦然。

不僅公債市場如此，像雀巢食品、諾華製藥等公司歐元債發行時的殖利率雖非負數，但在投資人拉抬價格下殖利率已降到零以下。分析師預測，不久後便可能看到短期公司債以零殖利率發行。不過只有AAA級公司債，才能享有負殖利率；低評等公司債的殖利率，仍將受油價及其他金融事件所主導。

銀行業也搶搭「負利率」列車。丹麥的中小企業貸款利率已出現-0.172%的水準。貸款戶雖仍須支付一些手續費，但銀行卻反過來要付利息給客戶。消費者貸款及房貸出現負利率仍屬罕見，銀行仍在試辦階段。但一些存款戶卻遭到相反的命運，因為銀行已通知他們須支付相當於存款額0.5%的費用。

這種「倒貼式」的借錢模式，反映出歐洲經濟前景黯淡。決策官員正盡其所能地刺激經濟成長，不惜使利率降到負數，以鼓勵企業及民眾借錢來投資及消費。