貨幣超級寬鬆的後遺症 沒有舊企業被淘汰，就不會有新企業出頭

日企零破產 「殭屍」企業橫行

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2017-04-06 00:52經濟日報 

日本近4,000家上市公司中，去年度居然沒有一家聲請破產保護；遭批信用過度寬鬆，扼殺新企業發展空間。 路透

日本企業界2016年度（3月底止）創造了一項罕見的績效—在近4,000家的上市公司中，居然沒有一家聲請破產保護。但分析認為這根本不值得慶賀，因為信用情況超級寬鬆，阻擋了企業界進行必要的重整，而「殭屍」企業也封殺了新企業的發展空間。

富士通研究所經濟學者舒茲指出，「這完全不健康。日本的企業循環已經失靈。沒有舊企業被淘汰，就不會有新企業出頭，因為沒有空間。舊企業只會從事價格競爭，因為他們能這樣做」。

根據帝國資料庫公司的統計，日本上次出現「零破產」是在26年前，但當時是日本經濟過熱期，平均年成長率達5.5%，之後股市便撞牆，房地產泡沫破滅。這次則是因為超低利率及政府提供貸款擔保，使企業界能夠苟延殘喘。

首相安倍晉三誇稱「零破產」是一大經濟成就，但批評者認為信用過度寬鬆使「殭屍」企業仍能存活，使勞工更加短缺，而過度競爭也對物價造成下壓。

奧地利已故經濟學大師熊彼得曾提出「創造性毀滅」（creative destruction）一詞，來形容資本主義混亂的自我創新模式。日本可能已深陷泥淖，拒絕接受必要的經濟痛苦以換取新生。當然並非只有日本如此。

經濟合作暨發展組織（OECD）在1月發表的報告中指出，「殭屍」企業是導致已開發國家生產力低落、經濟成長遲緩的元凶。例如南韓政府在不到兩年內對大宇造船提供26億美元貸款；中國人民大學經濟學者何帆也指出，中國約10%的國有企業，都是靠政府及銀行支撐的「行屍走肉」。

在日本，「創造性毀滅」的動能特別遲滯。日本企業新設及關門比率約5%，只有其他已開發國家的三分之一。

帝國資料銀行指出，日本企業破產數已連續八年下降，「企業破產如此之少，這絕不正常」。